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小康股份重啟東風小康重組 收購價調減近10億元

經濟觀察網 2019-10-21 09:06:19

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圖片來源:攝圖網

在3個月前戲劇性地向證監會撤回對東風小康50%股權的收購申請后,小康股份宣布該計劃重新啟動。10月19日,小康股份發布《關于擬對公司發行股份購買資產方案進行重大調整的公告》稱,公司擬發行股份購買東風汽車集團持有的東風小康公司50%股份。信息顯示,在該收購完成后,東風小康將成為小康股份的全資子公司,而東風汽車公司不再持有東風小康的任何股份。

新交易方案最明顯的變化是,對交易價格進行了調整。上述公告顯示,標的(東風小康50%股份)調整后的交易價為38.5億元,與此前的48.3億元相比,調減了9.8億元。小康股份表示,這是公司為保護投資者的利益,經過審慎研究后作出的調整。

交易價格的調減背后,是交易雙方對東風小康整體評估值的下降。公告顯示,調整前東風小康100%股權評估值為96.59億元,而調整后預估值變為77億元,三個月內估值縮水19.59億元。

對此,小康股份在19日同時發布的《小康股份發行股份購買資產暨關聯交易預案》中表示,對標的資產預估值及交易價格調整的原因,是基于汽車行業發生的階段性變化,以及資本市場的環境變化所產生的不利影響。

從行業來看,小康股份表示上半年汽車行業整體下行幅度超過預期,與此同時東風小康業績表現與此前計劃差異較大,使得交易雙方預判東風小康原方案中的商業計劃需要根據新形勢適度調整。數據顯示,東風小康1-6月累計銷售 14.16 萬輛,同比下降25.9%。

而在資本市場層面,小康股份股價在短時間內經歷了近20%的下跌,被認為不利于交易繼續推進。小康股份指出,在原方案定價基準日前二十個交易日股票均價為 16.15 元/股,但到公司撤回收購申請文件公告當日,小康股份股票均價為 13.06 元/股,股價累計下浮19.13%,這將加大其發行股份的數量及成本。而小康股份的資金狀況并不寬裕,其2019年中報顯示,公司上半年營業收入76.8億元,同比下降26.49%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-2.81億元,同比下降218.81%。

在虧損值為歷年最高的狀況下,小康股份依然耗資近40億元重啟對東風小康的收購,被認為或將對其產生較大正面影響。

一方面,在本交易完成后,東風小康將成為上市公司全資持股的子公司,將盈利能力尚可的東風小康收購,或將增強小康股份的股東權益和盈利能力。數據顯示,2016 年、2017 年,東風小康營業收入分別為 147.42 億元和 193.43 億元,凈利潤分別為 2.53 億元和 7.64億元,同比分別增長 500%和 202%。2018 年,東風小康營業收入174億元。

與此同時,東風小康成為公司的全資子公司后,東風汽車集團將不再直接持有東風小康的股權,被認為有助于小康股份全面統籌協調與安排現有汽車業務、人員、財務、機構以及經營活動等,并在保持傳統燃油車業務發展的情況下,保證面向未來的新電動汽車業務的投入。

此外,本次收購完成后,東風汽車公司持有小康股份25.8%股權,成為后者第二大股東。小康股份對此認為,這意味著公司與東風汽車集團將從業務合作升級為戰略合作,雙方將有希望進行聯合開發、聯合采購、共享平臺、新能源汽車領域等多方面的協同,并完善公司治理和決策機制,提升公司整體競爭力。

而對東風汽車集團而言,其之所以出售東風小康的股份并成為小康股份的第二大股東,被認為是看中了后者的智能電動車業務。

做為小康集團的上市主體,小康股份的財報顯示,目前其旗下主要包括主營業務板塊和智能電動汽車板塊。智能電動汽車板塊是指金康新能源汽車有限公司(簡稱:金康新能源)及旗下的SF MOTORS。SF MOTORS是小康股份2016年投資3000萬美金在美國硅谷設立的新能源研發公司,已于去年100%股權轉至金康新能源,后者已獲得發改委和工信部辦法的“雙資質”。但信息顯示,小康股份智能汽車板塊由于處在前期巨量投資階段,發展仍備受挑戰。

另一方面,此舉被認為是東風汽車集團計劃對旗下自主品牌進行重新梳理的前奏,有觀點認為,隸屬于東風小康的“四個風”之一——風光品牌或將在交易完成后進行獨立。但小康股份創始人兼董事長張興海在此前接受經濟觀察網記者采訪時對此予以否認,“肯定不會(獨立),即使股權交易完成,小康也一直會是東風小康,風光也還是東風風光,這與東風公司下面的其它幾個‘風’怎么樣沒有關系。”目前,東風汽車集團擁有風神、風行、風光、風度四個自主品牌,但其中只有風神為其100%控股的“嫡系”品牌。

小康股份表示,該收購方案還將需要經過相關機構的核準。而據《小康股份發行股份購買資產暨關聯交易預案》透露,對于此次交易,小康股份與小康控股簽署了《盈利預測補償協議》。根據協議,小康控股承諾東風小康于2019 年、2020 年及 2021 年度合并報表經審計歸屬于母公司凈利潤分別不低于 2 億元、4 億元及 5 億元。

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責編 張北

原標題: 小康股份重啟東風小康重組 收購價三個月“縮水”近10億元

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